受全球新冠疫情影響，光伏行業(yè)短期景氣度受挫明顯。產(chǎn)業(yè)鏈上的多組產(chǎn)品價格均大幅下挫。2月以來，硅料、單晶硅片、電池片、組件市場價格分別下降約14%、16%、20%和4%。但近期光伏基本面發(fā)出了邊際好轉(zhuǎn)的信號，需求端的回暖有望在Q2帶來新一輪裝機潮。根據(jù)2019年光伏規(guī)模管理政策，列入國家補貼范圍的光伏發(fā)電項目，在申報投產(chǎn)所在季度后兩個季度內(nèi)仍未建成并網(wǎng)的，取消項目補貼資格。也就是說，2019年參與競價的補貼項目為了保留補貼資格，最遲需于2020年6月30日前并網(wǎng)。因此，在當前國內(nèi)疫情已基本控制的情況下，2019年競價項目或于“630”前迎來搶裝，國內(nèi)光伏需求有望快速回暖。其中，電池片作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈最敏感的環(huán)節(jié)，價格已經(jīng)率先反彈，單晶PERC電池片價格已經(jīng)從0.73元/片反彈至0.79元/片。海外方面，新冠疫情沖擊海外光伏需求，4月海外需求較疫情前預(yù)期下修40%-50%，短期內(nèi)不可能更差。相反，部分海外國家地區(qū)的疫情拐點已經(jīng)確立，光伏電站建設(shè)安裝時人員聚集度較低的活動，大概率處于率先重啟之列，預(yù)計5月海外需求有望實現(xiàn)環(huán)比增長。國內(nèi)項目飽滿，海外需求開始好轉(zhuǎn)的情況下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈盈利有望修復(fù)，中長期增長邏輯不變。從IEA測算的2019年各國光伏發(fā)電理論滲透率來看，世界平均值僅為3.0%，諸多新興市場的滲透率仍然較低，中長期仍有較大發(fā)展空間。

從歷史累計裝機數(shù)據(jù)來看，美國、印度和其他新興市場占比在快速上升。BNEF統(tǒng)計2019年有16個新增裝機量超過1GW的市場，預(yù)計2020年全球有22個市場在新增裝機超過1GW，光伏需求不再依賴于少數(shù)幾個大型市場的趨勢在未來越來越明顯。在此背景下，多家機構(gòu)建議把握光伏行業(yè)短期需求邊際好轉(zhuǎn)和中長期行業(yè)發(fā)展趨勢帶來的機遇。 

截止2020年5月4日，全球累計確診Covid-19病例超348萬，其中美國超115萬例。雖然目前仍然看不到全球疫情的明顯拐點，但4月至今新增病例在結(jié)構(gòu)上已有這些變化：

（1）新增確診較多的為美國、俄羅斯和印度等國家；

（2）之前部分疫情嚴重的歐洲國家（俄羅斯除外）已經(jīng)呈現(xiàn)新增確診的逐步減少；

（3）中國、韓國、澳大利亞和新西蘭等國家已經(jīng)基本控制住了疫情。

海外光伏需求預(yù)計將逐步恢復(fù)。全球光伏市場的需求基本都受到了衛(wèi)生事件的影響，其中裝機量最大的中國由于新增項目主要集中在下半年受影響較小，而其他大部分經(jīng)濟發(fā)達的市場已經(jīng)度過了確診病例的高發(fā)階段并在逐步放開經(jīng)濟活動，預(yù)計在二季度末之前有望迎來新增光伏需求的恢復(fù)。另外，被給予厚望的光伏新興市場（印度、南美和非洲等）則仍然受到衛(wèi)生事件和匯率不穩(wěn)定等因素影響，需求恢復(fù)時間繼續(xù)被推后。

組件出口有望在二季度末之前恢復(fù)。盡管2020年2月光伏組件出貨受到一定物流影響，但3月在衛(wèi)生事件明顯好轉(zhuǎn)的情況下創(chuàng)下了歷史組件出口量的新高，2020年Q1中國組件出口量達14.76GW，與去年同期基本持平。二季度開始，在海外衛(wèi)生事件影響下，諸多訂單執(zhí)行周期拉長，部分三季度以后的執(zhí)行新訂單暫時被擱置，預(yù)計組件出口下滑明顯。但隨著一些國家逐漸開始復(fù)工和執(zhí)行開放措施，組件出口量有望在6月末之前得到恢復(fù)。

組件出口有望在二季度末之前恢復(fù)。盡管2020年2月光伏組件出貨受到一定物流影響，但3月在衛(wèi)生事件明顯好轉(zhuǎn)的情況下創(chuàng)下了歷史組件出口量的新高，2020年Q1中國組件出口量達14.76GW，與去年同期基本持平。二季度開始，在海外衛(wèi)生事件影響下，諸多訂單執(zhí)行周期拉長，部分三季度以后的執(zhí)行新訂單暫時被擱置，預(yù)計組件出口下滑明顯。但隨著一些國家逐漸開始復(fù)工和執(zhí)行開放措施，組件出口量有望在6月末之前得到恢復(fù)。 

在全球公共衛(wèi)生事件影響下，各主要研究機構(gòu)下調(diào)了2020年全球光伏裝機的預(yù)測，將較為悲觀情況下的預(yù)測下調(diào)至105-110GW附近，且這些機構(gòu)也認為2020年可能是自上世紀80年代以來第一次出現(xiàn)全球光伏新增裝機下滑的年份。 

光伏中長期需求增長邏輯不變。從IEA測算的2019年各國光伏發(fā)電理論滲透率來看，世界平均值僅為3.0%，歐盟達到了4.9%，諸多新興市場的滲透率仍然較低，中長期仍有較大發(fā)展空間。從歷史累計裝機數(shù)據(jù)來看，2010年以來傳統(tǒng)光伏裝機大國，如日本、德國的新增裝機容量全球占比在逐步下降，而美國、印度和其他新興市場占比在快速上升。BNEF統(tǒng)計2019年有16個新增裝機量超過1GW的市場，也預(yù)計2020年全球有22個市場在新增裝機超過1GW，光伏需求不再依賴于少數(shù)幾個大型市場的趨勢在未來越來越明顯。